Les Dangers Du Papier Bitcoin

Auteur: Captain Sidd | Traduit par: Sovereign Monk | Bitcoin Magazine

Gardez-vous des bitcoins sur un marché d'échange ?

Laissez-moi vous raconter une histoire sur ce qui se passe lorsque vous, et d'autres, laissez vos bitcoins sur des bourses. Vous pourriez être surpris d'entendre ce que cela signifie pour vos avoirs. Cela pourrait ressembler beaucoup au vôtre.

Appelons notre personnage Bill. Bill observe prudemment le bitcoin depuis des années, en a entendu parler en passant et a lu quelques articles. Après avoir sauvé par inadvertance beaucoup d'argent liquide en raison des lockdowns, il a décidé de plonger enfin dans le bitcoin. Un ami lui a conseillé de se rendre sur Coinbase, Binance ou un autre marché d'échange populaire et "fiable" afin d'acheter son premier morceau de bitcoin.

Bill a donc créé un compte et téléchargé son visage, sa carte d'identité, son numéro de sécurité sociale, son adresse et tous les autres détails pertinents de sa vie, jusqu'à ce qu'il arrive enfin à l'écran "Acheter des bitcoins". Il a pris une fraction de bitcoin, mais après tout ce mal, il s'est dit :

"Je n'ai pas besoin d'apprendre tous ces détails techniques compliqués sur les portefeuilles matériels et l'auto-détention - je veux juste que mon bitcoin soit en sécurité".

Bill a consulté le site Web de l'échange et a décidé que les experts en sécurité de l'échange, avec leur stockage à froid et leur cryptage de pointe, seraient plus à même de sécuriser son bitcoin que lui-même.

Bill était très content de lui après avoir pris cette décision - non seulement cet échange a simplifié l'investissement en bitcoins, mais il lui a donné la tranquillité d'esprit en sachant que quelqu'un d'autre était responsable de la protection de ses actifs contre tout type de vol ou d'activité malveillante. Après tout, pourquoi devrait-il s'inquiéter de telles choses alors qu'il existe des professionnels qui peuvent s'en charger ?

Depuis, Bill est devenu très à l'aise avec l'idée de confier ses bitcoins à des échanges - ses pièces sont maintenant à l'abri de ses propres erreurs !

Quand la confiance disparaît : chute de FTX

Lorsque Bill a allumé les nouvelles un matin et a découvert que l'énorme bourse de crypto-monnaies FTX venait de mettre en pause les retraits et semblait avoir perdu "accidentellement" 10 milliards de dollars, soit environ un tiers de sa capitalisation boursière, il a été choqué.

Comment une entreprise dont le logo figure sur le côté d'un grand stade de sport et dont le PDG est apparu sur CNBC, Bloomberg et devant le Congrès américain ( !) pour parler des actifs numériques et de la réglementation a-t-elle pu perdre - ou probablement voler - tant de choses sous le nez de tout le monde ?

Bill était maintenant coincé entre le marteau et l'enclume. Il se méfiait de son propre échange, mais la mise en place de son propre porte-monnaie matériel semblait si difficile et effrayante. Il lui faudrait investir dans un appareil physique, acquérir les connaissances nécessaires pour le sécuriser correctement et garder la trace de la sauvegarde de sa phrase de semences. Même s'il comprenait les bases, il y avait toujours le risque d'égarer son appareil ou de mal stocker sa sauvegarde et de perdre l'accès à son bitcoin.

FTX était choquant, mais il est certain que la bourse de Bill ne se comporterait jamais de la même manière. Les gens le verraient avant que ça n'arrive, et il aurait le temps de s'en sortir, non ?

Raisons de retirer votre bitcoin des bourses d'échange

Il est clair que confier vos bitcoins à un marché d'échange comporte le risque que vous vous connectiez un matin pour constater que vos bitcoins ne sont pas là. Si vous détenez vos bitcoins vous-même à l'aide d'un portefeuille matériel, cela ne peut pas arriver.

Cependant, il existe une autre raison importante pour laquelle il est important de retirer vos bitcoins des bourses : le prix du bitcoin.

Comment l'autodétention peut-elle affecter le prix du bitcoin ? En économie, tout indique que l'achat et la vente influent sur le prix du marché d'un bien, et non sur la personne qui le détient. Cependant, l'auto-détention est très importante pour le prix - et elle est liée à quelque chose que j'appellerai "BTC papier".

Présentation de la prochaine grande nouveauté : le BTC papier

Examinons le fonctionnement d'un échange en considérant un échange hypothétique appelé ExchangeCorp, détenu et géré par un entrepreneur jovial nommé Bernie. ExchangeCorp a créé un moyen simple d'acheter des bitcoins et a engagé une équipe d'experts en sécurité pour s'assurer que les pirates sont tenus à distance. Au fil du temps et grâce à d'excellentes campagnes de marketing, ExchangeCorp a gagné la confiance des négociants et des investisseurs, ce qui a incité de nombreux utilisateurs à stocker leurs bitcoins sur le site d'échange.

Lorsque les utilisateurs conservent leurs bitcoins chez ExchangeCorp, le PDG Bernie et son équipe gardent le contrôle de ces pièces. Les clients ont simplement un droit sur leurs pièces : ils peuvent se connecter et voir leur solde ainsi que demander à retirer leurs pièces. Cependant, si Bernie souhaite transférer les pièces dues à ses clients vers d'autres adresses Bitcoin, il est techniquement en mesure de le faire sans l'autorisation des clients.

Lorsque Bernie se lève et regarde le solde de la chambre forte d'ExchangeCorp, il est heureux de voir que des dizaines de milliers de bitcoins que ses clients ont déposés sont bien assis. Comme ExchangeCorp se porte bien, il y a toujours plus de bitcoins qui entrent que de bitcoins qui sortent.

Donc Bernie a une idée judicieuse. Il pourrait prêter certaines des pièces de ses clients, gagner des intérêts, et récupérer les pièces sans que personne ne s'en aperçoive. Il s'enrichirait, et le risque qu'un nombre suffisant de clients d'ExchangeCorp demandent des retraits en une seule fois pour ramener le solde massif de sa chambre forte à zéro est minuscule. Donc Bernie prête des milliers de pièces ici et là à des fonds spéculatifs et à des entreprises.

Il y a maintenant une autre série de créances à prendre en compte. Les clients ont une créance sur leur bitcoin chez ExchangeCorp, mais ExchangeCorp ne possède plus le bitcoin réel - ils ont seulement une créance sur la pièce qu'ils ont prêtée. Les clients ont maintenant une créance sur les bitcoins papier détenus par ExchangeCorp, les bitcoins réels étant entre les mains des emprunteurs.

C'est là que les choses deviennent bizarres. Tous les clients d'ExchangeCorp pensent toujours qu'ils ont une créance directe sur des bitcoins réels détenus en toute sécurité par ExchangeCorp. Cependant, ce bitcoin réel est en fait dans les mains de ceux qui ont emprunté à ExchangeCorp, et ces entités le vendent sur le marché.

Que se passe-t-il lorsque ExchangeCorp prête une grande quantité de bitcoins que ses clients ont déposés ? Une grande quantité de bitcoins supplémentaires commence à flotter sur le marché, car les investisseurs qui pensent détenir des bitcoins réels ne détiennent que des BTC papier. Toute cette offre supplémentaire de bitcoins sur le marché absorbe la pression d'achat, ce qui fait baisser le prix du bitcoin.

Regardons simplement l'offre et la demande ici :

Cette histoire hypothétique ressemble-t-elle à l'actualité récente de FTX ?

Le BTC papier au centre de la fraude de FTX

L'histoire d'ExchangeCorp et de Bernie est exactement l'histoire de FTX et de son fondateur Sam Bankman-Fried, avec quelques complexes de sauvetage du monde, des drogues d'étude et des orgies polyamoureuses expurgées.

En prêtant les fonds des clients, FTX a essentiellement gonflé l'offre de bitcoins en profitant de la confiance que les utilisateurs plaçaient en FTX pour protéger leurs fonds. FTX a créé des tonnes de BTC papier.

Combien de BTC papier FTX a-t-il pu créer ? Nous ne pouvons pas être sûrs des montants exacts étant donné sa comptabilité absolument épouvantable, mais l'estimation ci-dessous suggère que FTX avait 80 000 BTC papier dans ses livres - des bitcoins dus aux clients qui ne sont pas garantis par des bitcoins réels.

Cela représenterait un pourcentage stupéfiant de 24 % des quelque 330 000 nouveaux bitcoins qui ont été créés au cours de l'année écoulée par le biais du processus prévisible d'émission minière. Il s'agit d'une tonne de bitcoins supplémentaires entrant sur le marché que personne - à part un petit groupe d'initiés de FTX - ne connaissait !

Il est impossible de dire où le prix serait allé sans cette offre supplémentaire de bitcoins entrant sur le marché, mais nous pouvons être presque certains que le prix aurait grimpé plus haut qu'il ne l'a fait en 2021.

Bien que l'effondrement de FTX soit récent et qu'il se déroule encore, l'histoire a quelques leçons à nous donner sur les dangers des actifs papier et de la manipulation des prix. L'histoire de l'échec de l'or à résister à la capture centralisée, par exemple, peut nous dire où se dirige le bitcoin si nous continuons à faire confiance aux échanges et aux tiers pour détenir nos bitcoins pour nous.

La chute de l'or

L'or était autrefois utilisé dans les transactions quotidiennes - il suffit de visiter un musée d'histoire ancienne pour voir les collections de vieilles pièces d'or qui circulaient autrefois sur les marchés locaux. La vision traditionnelle de la disparition de l'or en tant que monnaie transactionnelle est qu'il est devenu trop encombrant ou trop précieux pour continuer à bien fonctionner comme moyen d'acheter de l'épicerie et de la bière.

Cependant, cette histoire omet quelques éléments clés qui ne se révèlent que lorsque l'on retrace l'évolution des sociétés, des pièces d'or aux billets de banque et aux comptes bancaires numériques.

Il y a plusieurs siècles, les banques ont commencé à prendre l'or de leurs clients en échange de billets de banque, offrant ainsi aux clients une certaine sécurité pour leur or et un moyen plus pratique d'effectuer des transactions. Cependant, confier son métal précieux à une banque signifiait que celle-ci pouvait le prêter ou faire de mauvais investissements sans le consentement du déposant. Lorsqu'une banque se retrouvait coincée entre de mauvais prêts et un taux élevé de retraits de la part des déposants, elle devait se déclarer en faillite et fermer ses portes - laissant de nombreux déposants sans le sou, détenant des créances papier sur l'or qui ne valaient plus rien du tout.

Les banques centrales sont alors apparues pour "résoudre" le problème des banques en faillite laissant les déposants sans le sou. Les banques centrales ont détenu de l'or pour les particuliers et les banques commerciales, leur donnant des billets de banque de la banque centrale comme reçus pour leur or. En 1960, les avoirs officiels des banques centrales représentaient environ 50 % de tous les stocks d'or en surface, et leurs billets de banque circulaient librement. Les banques commerciales et les particuliers n'y voyaient pas d'inconvénient, puisque chaque billet était convertible en un poids d'or déterminé par la banque centrale qui l'avait émis.

Cela aurait bien fonctionné, sauf que les banques centrales - en particulier la Réserve fédérale américaine - ont commencé à créer plus de billets qu'elles n'avaient d'or à garantir. Créer plus de billets que la Réserve fédérale n'avait d'or à garantir revenait à créer de l'or papier, puisque chaque billet était une créance sur l'or. En agissant ainsi en secret, la Fed manipulait le prix de l'or, étant donné l'offre supplémentaire en circulation dont le marché n'avait pas connaissance. Lorsque de nombreux déposants d'or à la Réserve fédérale - comme le gouvernement français - ont commencé à remettre en question les avoirs en or de la Fed et à créer la menace d'une ruée vers l'or aux États-Unis, le gouvernement américain a dû intervenir.

En 1971, cette situation a atteint son paroxysme avec le choc Nixon. Une nuit, le président Nixon a annoncé que les États-Unis cesseraient temporairement de permettre aux déposants d'échanger leurs billets de la Réserve fédérale contre l'or promis.

Cet arrêt temporaire des retraits n'a jamais été levé. Comme toutes les monnaies étaient liées à l'or par le biais du dollar américain en vertu des accords de Bretton Woods, le choc de Nixon signifiait que le monde entier sortait d'un seul coup de l'étalon-or. Toutes les monnaies n'étaient plus que des morceaux de papier, et non plus des billets donnant à leur détenteur un droit sur une quantité d'or.

Cela n'a été possible que parce que l'or, au fil du temps, a été déposé dans les banques commerciales, puis dans les banques centrales. Une fois que les banques centrales détenaient la majeure partie de l'or, elles pouvaient manipuler le prix de l'or et le retirer entièrement du commerce quotidien. Les gens ont préféré la commodité des billets de banque à la sécurité de l'or, et ils en ont payé le prix.

Au lieu d'une monnaie neutre adossée à un métal précieux difficile à extraire et impossible à synthétiser, les monnaies sont devenues faciles à imprimer et donc hautement politisées. Pour maintenir le dollar au sommet de la chaîne alimentaire, il n'était plus nécessaire de faire preuve de retenue et de bonne gestion pour garantir son adossement à l'or. Au lieu de cela, il fallait des expéditions militaires et un contrôle rigoureux pour s'assurer que les gouvernements et les citoyens du monde entier continuaient à utiliser le dollar pour effectuer des transactions.

Un retour à l'or à ce stade ne serait pas pratique - les réseaux commerciaux mondiaux couvrent de trop grandes distances et les transactions se font à trop grande vitesse. Avec la monnaie papier et, à terme, les systèmes bancaires numériques, ce que nous avons gagné en rapidité et en commodité, nous l'avons perdu en solidité et en neutralité. Nous avons ainsi perdu nos économies, notre cohésion sociale et nos institutions politiques.

Prévenir la chute du bitcoin

Retirer votre bitcoin de votre bourse n'est pas seulement une bonne pratique pour votre propre sécurité, c'est aussi une protection du prix de votre bitcoin. Nos libertés dépendent du fait que les individus aient le contrôle de leur propre richesse. Lorsque nous confions notre patrimoine à des entreprises ou à des États, nous empruntons le même chemin que celui emprunté par l'or.

Grâce à la divisibilité et à la nature numérique du bitcoin, il surmonte les obstacles qui empêchaient l'or de soutenir notre économie moderne et interconnectée. Le bitcoin peut soutenir un marché mondial, mais il n'y parviendra que si nous détenons chacun notre propre bitcoin.

Ne laissez pas les banquiers et les bureaucrates manipuler le prix de votre bitcoin : retirez-le de la bourse et mettez-le sur votre propre portefeuille matériel.

Six Raisons de Retirer votre Bitcoin des Marchés Boursiers

Voici pourquoi vous devez détenir les clés de vos propres bitcoins et ne jamais stocker de grandes quantités sur les bourses. | Arman the Parman | Bitcoin Magazine

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